МФО прописались на бирже

На каких условиях микрофинансовые организации привлекают капитал на KASE и AIX


Недешевые деньги

Основной источник фонди- рования крупных и широко из- вестных МФО – внешние займы, рассказал «Курсиву» директор Ассоциации микрофинансо- вых организаций Казахстана (АМФОК) Ербол Омарханов. Например, Европейский банк ре- конструкции и развития, Азиат- ский банк развития дают таким МФО займы на развитие пред- принимательства. «Зависимость от иностранного фондирования несет в себе определенные риски, так как изменение ситуации на внешних инвестиционных рын- ках или возникновение других непредвиденных обстоятельств может привести к стагнации рынка микрокредитования в Ка- захстане», – отметил Омарханов. Менее крупные МФО в ос- новном фондируются за счет собственных средств или банков- ских займов. Но для последних у МФО зачастую недостаточно ликвидного залогового имуще- ства. «Если внутри страны для микрофинансовых организаций будет обеспечена возможность более дешевого фондирования, то это приведет к снижению ставок вознаграждения для по- требителей микрофинансовых услуг, обеспечит стабильность рынка микрокредитования», – полагает Омарханов. Размещение акций и облигаций на бирже может стать для микро- финансовых организаций эффек- тивным источником фондирова- ния, согласна исполнительный директор Первого кредитного бюро Асем Нургалиева. «На 100% весь портфель они вряд ли смогут закрыть таким образом, но как один из источников фонди- рования – скорее всего, да. Здесь нужно понимать, какие объемы будут размещаться и под какие ставки. Ставка должна быть выше депозита – интересная для инве- стирования и в то же время при- емлемая, чтобы она не давила на заемщика», – считает Нургалиева. На KASE отмечают заинте- ресованность МФО в выпуске облигаций. «В настоящее время проводим переговоры и консуль- тационные сессии по вопросам регистрации выпусков обли- гаций, их листинга на KASE и размещения среди инвесторов», – рассказал Ермек Мажекенов. В АО «Фридом Финанс» потен- циал МФО как эмитентов также оценивают положительно. Глава департамента инвестиционного банкинга компании Ренат Сыз- дыков ожидает, что в 2021 году предложений на рынке будет больше. «Однако встает вопрос, будет ли такой большой аппетит со стороны локальных рознич- ных и институциональных ин- весторов, учитывая, что в целом сектор МФО воспринимается как достаточно рискованный. МФО, безусловно, будут пробовать при- влекать финансирование через выпуск облигаций, и мы не ис- ключаем, что будут предлагаться высокие ставки», – отметил он.

Время первых Первой МФО, вышедшей на биржу в казахстанской юрисдик- ции, стала «ОнлайнКазФинанс», входящая в международную группу IDF Eurasia. В Казахстане компания представлена двумя брендами – Solva (беззалоговое онлайн-кредитование граждан и субъектов малого бизнеса) и MoneyMan (беззалоговые микро- займы до 130 тыс. тенге). В августе и сентябре прошлого года компания провела сразу два размещения – на KASE и на AIX. На Казахстанской фондовой бирже «ОнлайнКазФинанс» раз- местила двухлетние облигации на 4 млрд тенге под 19% годовых, на бирже МФЦА – на $7 млн под 9% годовых. Компания собралась выйти на рынок еще в мае, но из-за ка- рантинных ограничений разме- щение состоялось на несколько месяцев позже, рассказала «Кур- сиву» операционный директор IDF Eurasia в Казахстане Далида Давлятшина.«Процесс размещения бумаг на казахстанской бирже с мо- мента подготовки до выхода на биржевой рынок был абсолютно комфортным. В некоторых юри- дических аспектах разместить бумаги в Казахстане было даже проще, чем на российском рын- ке», – сообщила она. Ставка фондирования была выбрана исходя из рекомендаций организатора и финансового консультанта размещений – «Фридом Финанс». «По нашему мнению, такая ставка оправдан- на в первую очередь с позиции валютного риска: к примеру, 19% в тенге практически сопостави- мы с 9% в долларах США. Таким образом, наши ставки находятся практически на одном уровне с зарубежными компаниями. Мы считаем, что данная ставка оста- ется одной из лучших на рынке как для эмитента, так и для инве- стора», – пояснила Давлятшина. Напомним, в соответствии с требованиями регулятора мак- симальная номинальная ставка, по которой сами МФО могут предоставлять кредиты своим клиентам, не должна превышать 44% годовых. Во «Фридом Финанс» отметили достаточно хороший спрос на облигации МФО «ОнлайнКазФи- нанс» на обеих площадках – ин- терес к размещениям проявили как институциональные, так и розничные инвесторы. «На KASE доминировали в основном розничные инвесто- ры, так как ставка купона по тенговым облигациям была достаточно высокая – 19% годо- вых. Учитывая, что обменный курс между долларом и тенге был относительно стабильный, не было сильной волатильности, розничные инвесторы предпочи- тали покупать тенговые облига- ции», – констатировал Сыздыков, добавив, что физические лица приобрели более 70% выпуска, размещенного на KASE. Долларовый выпуск на AIX в первую очередь размещался для привлечения внимания институ- циональных инвесторов, и имен- но среди них были размещены бо- лее 70% выпуска, оставшиеся 30% – среди розничных инвесторов. Средства, привлеченные от раз- мещения облигаций, в настоящее время составляют 30% фондиро- вания «ОнлайнКазФинанс». Еще 60% привлечено на площадке Mintos (международная платфор- ма, через которую физические лица могут инвестировать в кре- диты), оставшиеся 10% – посред- ством кредитной линии в банке. В I квартале 2021 года «Он- лайнКазФинанс» планирует про- вести повторное размещение облигаций как в тенге, так и в долларах.

Долларовый выпуск Две из четырех МФО, разме- стивших облигации на бирже в 2020 году, в качестве валюты размещения выбрали доллары. В компаниях такой выбор объясня- ют желанием привлечь внимание и спрос со стороны инвесторов. МФО «R-Finance» (предостав- ляет кредиты до 30 млн тенге под залог авто) в августе 2020 года разместила на AIX пяти- летние бонды на $10 млн под 7% годовых. Основной целью размещения облигаций финан- совый директор R-Finance Гулим Жаманова назвала создание привлекательного продукта для инвесторов, желающих принять участие в бизнесе компании.

Как рос кредитный портфель казахстанских МФО в 2020 году

«Поскольку AIX имеет статус международной биржи и, соот- ветственно, нацелена на круг международных инвесторов, мы решили осуществить на ней раз- мещение облигаций, номиниро- ванных в долларах США», – пояс- нила она в беседе с «Курсивом». Фондируется R-Finance в ос- новном за счет собственных средств – их доля составляет 90% в структуре фондирования. Другой компанией, привлек- шей валютное фондирование, стала МФО «Бастау Агро Финанс». Компания выдает микрокредиты физическим и юридическим ли- цам, чья деятельность связана с производством сельскохозяй- ственной продукции. В августе 2020 года МФО разместила на AIX двухлетние бонды объемом $6,6 млн со ставкой купона 5,5%. «Бастау Агро Финанс» – един- ственная микрофинансовая ор- ганизация, которая выпустила обеспеченные облигации. Обя- зательства МФО полностью га- рантированы материнским ТОО «Alem Agro Holding», компанией – поставщиком семян, удобрений и средств для защиты растений. По мнению Рената Сыздыкова, долларовое фондирование для казахстанских МФО нежелатель- но. «В основном МФО выдают все свои кредиты в тенге. Соответ- ственно, им нужно привлекать финансирование также в тенге – во избежание валютных рисков», – сказал он.

Вернуться на главную